Conjoncture et inflation en Afrique de l’Ouest 2026
bilan du premier semestre et perspectives pour le second semestre
Une croissance encore solide dans l’UEMOA
L’activité économique de l’UEMOA est demeurée particulièrement dynamique. Après une croissance réelle de 6,5 % au quatrième trimestre 2025, le PIB de l’Union a encore progressé de 6,1 % sur un an au premier trimestre 2026. La BCEAO estime par ailleurs la croissance à 6,2 % au deuxième trimestre, confirmant la résistance de l’activité.
Cette performance repose notamment sur les secteurs extractifs, les BTP, les services marchands et financiers ainsi que sur l’amélioration de l’offre agricole. En 2025 déjà, l’UEMOA avait enregistré une croissance de 6,5 %, après 6,2 % en 2024.
Tableau — Quelques indicateurs de conjoncture au S1 2026
| Indicateur | Situation |
|---|---|
| Croissance UEMOA, T1 2026 | 6,1 % |
| Croissance UEMOA, T2 2026 estimée | 6,2 % |
| Inflation UEMOA, T1 2026 | -0,2 % |
| Inflation UEMOA, mai 2026 | 0,4 % |
| Inflation moyenne UEMOA prévue 2026 | 1,6 % |
| Croissance Ghana, T1 2026 | 6,4 % |
| Inflation Ghana, juin 2026 | 5,3 % |
| Inflation Nigeria, juin 2026 | 15,91 % |
L’inflation : une accalmie remarquable dans l’UEMOA
Le phénomène le plus spectaculaire du premier semestre est la faiblesse de l’inflation dans l’UEMOA. Elle s’est établie à -0,2 % au premier trimestre 2026, après -0,8 % au trimestre précédent. La baisse des prix alimentaires a joué un rôle déterminant.
En mai, l’inflation est toutefois revenue à +0,4 %, sous l’effet notamment de la hausse des carburants et des tarifs du transport routier. La BCEAO anticipait ensuite une accélération à +0,3 % en juin puis +0,9 % en juillet.
Cette situation est à mettre en perspective avec 2025 : l’inflation moyenne de l’UEMOA avait été ramenée à 0,0 %, contre 3,5 % en 2024. L’amélioration de l’offre alimentaire, notamment grâce à une progression de la production céréalière de 6,8 % durant la campagne 2025/2026, a fortement contribué à cette détente.
Mais le choc extérieur revient par l’énergie et les importations
L’accalmie ne signifie pas la disparition des risques inflationnistes. Le conflit au Moyen-Orient et les perturbations du transport maritime ont commencé à renchérir les coûts énergétiques, du fret et des intrants.
En juin, l’indice des prix des principaux produits alimentaires importés par l’UEMOA avait progressé de 8,5 %, tandis que les prix des produits de base exportés par l’Union augmentaient de 2,8 %.
La BCEAO estime donc que la balance des risques inflationnistes reste orientée à la hausse, notamment en raison des tensions géopolitiques, des prix du pétrole, des engrais, du transport et du fret.
Le Nigeria reste le principal foyer de pression inflationniste
Le contraste avec le Nigeria demeure saisissant. Selon le National Bureau of Statistics, l’inflation globale s’est établie à 15,91 % en juin 2026, contre 15,93 % en mai. La baisse est donc marginale, même si elle marque un ralentissement de la dynamique inflationniste.
Le problème le plus préoccupant reste toutefois l’alimentation : l’inflation alimentaire a atteint 17,52 % en juin, contre 16,96 % en mai. L’inflation mensuelle globale s’est également établie à 1,66 %, signe que les prix continuent d’augmenter rapidement.
Le Nigeria illustre ainsi une situation différente de celle de l’UEMOA : la désinflation progresse, mais le niveau général des prix demeure extrêmement élevé pour les ménages.
Le Ghana offre un autre scénario
Le Ghana présente une situation intermédiaire. La croissance du PIB réel a atteint 6,4 % au premier trimestre 2026, tandis que l’inflation est descendue à 5,3 % en juin.
Cette performance traduit une amélioration significative par rapport aux niveaux d’inflation très élevés connus précédemment. Mais la hausse de l’inflation de 1,6 point entre mai et juin montre que la désinflation reste fragile.
Le paysage régional apparaît donc très contrasté : inflation quasi nulle dans l’UEMOA, inflation modérée au Ghana et inflation encore très élevée au Nigeria.
Une UEMOA en croissance mais confrontée à un nouveau risque
La bonne nouvelle est que l’UEMOA dispose encore d’un important amortisseur : l’offre agricole. La BCEAO considère que les bonnes récoltes pourraient contribuer à contenir les pressions sur les prix durant le second semestre.
Mais cet avantage peut être partiellement neutralisé par le renchérissement de l’énergie, des engrais, du transport et des produits importés. La banque centrale prévoit ainsi une inflation moyenne de 1,6 % en 2026, contre 0,0 % en 2025, puis 2,1 % en 2027.
Inflation moyenne UEMOA
2025 : 0,0 % → 2026 : 1,6 % → 2027 : 2,1 %
Cette remontée reste néanmoins compatible avec la cible de la BCEAO, comprise entre 1 % et 3 %.
La politique monétaire reste prudente
Face à cette configuration, la BCEAO a choisi la prudence. Lors de sa réunion du 10 juin 2026, elle a maintenu son principal taux directeur à 3,00 % et le taux du guichet de prêt marginal à 5,00 %. Le coefficient des réserves obligatoires est également resté à 3 %.
Cette posture traduit un équilibre délicat : éviter un resserrement excessif du crédit alors que l’activité demeure dynamique, tout en restant prête à agir si le choc énergétique se transmet durablement aux prix.
Les perspectives du second semestre 2026
Le scénario central pour juillet-décembre 2026 est celui d’une croissance encore robuste accompagnée d’une remontée modérée de l’inflation dans l’UEMOA.
Trois facteurs seront déterminants :
L’énergie. Une hausse durable des prix pétroliers se transmettrait rapidement au transport, à la production et aux prix alimentaires.
L’agriculture. La disponibilité des céréales et des produits alimentaires peut continuer à jouer un rôle majeur d’amortisseur.
La géopolitique. Une aggravation des tensions internationales pourrait provoquer simultanément une hausse du pétrole, du fret, des engrais et des denrées importées.
Le FMI estime d’ailleurs que la croissance de l’Afrique subsaharienne devrait ralentir de 4,5 % en 2025 à 4,3 % en 2026, notamment sous l’effet du choc géopolitique et du renchérissement des combustibles et des engrais.
Une région à deux vitesses
Le premier semestre 2026 révèle finalement une profonde divergence des trajectoires :
| Zone/pays | Inflation récente | Lecture |
|---|---|---|
| UEMOA | 0,4 % en mai | Forte accalmie, risque de remontée |
| Sénégal | 0,4 % en juin | Inflation maîtrisée |
| Ghana | 5,3 % en juin | Désinflation, mais fragilité |
| Nigeria | 15,91 % en juin | Forte pression persistante |
Au Sénégal, les prix à la consommation ont augmenté de seulement 0,4 % sur un an en juin 2026. Les produits alimentaires ont même reculé de 0,2 %, tandis que les produits importés ont diminué de 0,8 %.
Une accalmie à ne pas confondre avec une victoire définitive
Le premier semestre 2026 aura donc été marqué par un paradoxe : l’Afrique de l’Ouest affiche une activité économique robuste alors que les pressions inflationnistes restent contenues dans une grande partie de la région. L’UEMOA bénéficie particulièrement de la bonne tenue de la production agricole et d’une inflation historiquement basse.
Mais cette accalmie demeure fragile. Le choc énergétique et logistique venu de l’extérieur rappelle que les économies ouest-africaines restent fortement exposées aux prix internationaux. Le second semestre devra donc conjuguer discipline monétaire, soutien à la production locale, sécurisation des approvisionnements alimentaires et maîtrise des coûts énergétiques.
La véritable priorité pour 2026 n’est plus seulement de combattre l’inflation : elle consiste à préserver le pouvoir d’achat sans casser la croissance. Pour l’UEMOA, le défi sera de transformer son actuel avantage de stabilité des prix en un avantage durable de compétitivité, d’investissement et de pouvoir d’achat.
Sources principales : BCEAO, ANSD Sénégal, Ghana Statistical Service, National Bureau of Statistics Nigeria, FMI.
